為什么建筑企業必須要承接PPP項目？如何承接？

PPP文件如雪花般漫天飛舞，PPP項目如竹筍般大量涌現。大多數施工企業關心的問題，主要有：要不要接PPP項目，接什么樣的，現在接還是以后接，到哪去去接，和誰合作接，怎樣接，能夠賺錢嗎？

這些問題概括起來就是5W+2H，也就是：

原因（何因Why）

對象（何事What）

時間（何時When）

地點（何地Where）

合作者（何人Who）

方法（何法How）

收益（何利How much）

我先來談前三個問題：

Why：為什么必須接PPP項目?

1. 承包商的傳統工程項目正在急劇減少

在全國服務及巡講過程中，我了解到：許多地方招標辦工程招標數量減少1/2，許多省份新開工項目數量減少了2/3。與之呼應，商品房庫存壓頂，開發項目紛紛停工；制造業產能過剩，新建項目幾乎必要；地方政府債務已到16萬元紅線，無力啟動新建設。

傳統工程項目正在急劇減少。傳統市場的門正在關閉，一扇新的門已經開啟，這扇新的門就是PPP。

2. PPP是未來新建工程項目的唯一主要來源

2014年8月，國務院發布了43號文，加強地方政府性債務管理，政府支出全部納入預算，通過平臺公司大舉負債建設成為過去時，地方政府舉債被嚴格限制在地方債和PPP兩條途徑。而地方債主要用于替換到期債務，地方政府要搞新建項目，只剩下PPP這一條途徑了。這也是各地政府對PPP熱情高漲的原因。

3. PPP項目投資巨大可以替代傳統工程

各地紛紛推薦PPP項目，最近僅兩個月僅三個省份，推介項目投資額就近2萬億。11月26日，四川省推介估算總投資額近7000億元的756個待投資項目。10月26日，浙江省推介37個特色小鎮建設項目，投資2400億元； 88個重點項目，總投資達2439億元。10月19日，新疆集中推出簽約項目115個，涉及投資1916億元，推介項目330個，涉及投資2129億元，合計445個項目、4045億元投資。更多PPP項目還在準備推介的路上。預計全國目前擬推介及已推介PPP項目投資額超過20萬億。

“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大多數人死在明天晚上看不到后天的太陽！"馬云如是說。承包商要迎接后天的太陽，接PPP項目就是必須的。

What：接什么樣的PPP項目？

上述數十萬億PPP項目是否適合承包商承接，哪些適合承包商來承接呢？

PPP項目按照現金流覆蓋率分為經營性項目、準經營性項目和非經營性項目。現金流覆蓋率為項目不需政府補貼現金流占項目總投資和投資回報之和的百分比。現金流覆蓋率為1時，項目為經營性項目。現金流覆蓋率為0時，項目為非經營性項目。現金流覆蓋率處于中間時，項目為準經營性項目。承包商適合承接哪一類項目呢？

以9月29日財政部公布的第二批示范項目為例，來看一下PPP項目的組成。該第二批示范項目共計206個，總投資金額6589億元。

從數量上來說，市政項目有59個，排在第一位，其次是水務50個和交通37個，醫療、教育、文化、養老、科技、旅游、體育合計60個。此處市政包括地下綜合管廊、供熱、供電、燃氣、園林綠化、垃圾處理、舊城改造、產業園等眾多領域。交通包括地鐵、市政道路、非收費公路、收費公路等。

一般來說，舊城改造（保障房）、產業園、市政道路、非收費公路、園林綠化等本質是非經營性的；地下綜合管廊、地鐵、體育、文化等經營收入幾乎都不足以支付日常運營養護成本，是弱準經營性的；其他是經營性的。非經營性及弱準經營性項目數量似乎遠不到50%。

但是，如果按照投資額來看，情況完全不同。在所有行業中，交通以總投資3888.92億元遙遙領先，其次是市政1027.02億元，水務906.99億元，剩下7個行業總投資加總僅為765.71億元（見下圖）。其他所有行業總投資加總之和都不及交通一個行業。據此，初步估計，其中非經營性及弱準經營性項目投資額占到財政部二批示范項目總投資80%以上。

以上分析可見，PPP項目80%以上都是非經營性的及弱準經營性的。這些項目盡管都涉及養護，但要么無需專業經營，要么專業經營的回報是微弱的。80%PPP項目專業經營沒有或不重要，而項目建設和移交都是承包商擅長的。

可見，絕大多數PPP項目是非常適合做的，包括舊城改造（保障房）、產業園、市政道路、非收費公路、園林綠化等非經營性項目，及地下綜合管廊、地鐵、體育、文化等弱準經營性項目。

When：現在接還是以后接PPP項目？

現在PPP落地難，是否等到PPP容易落地了再承接PPP呢？

未來10年承包商可以做的PPP項目總投資不超過16萬億。根據《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號），現金流不能覆蓋成本的PPP項目，既然要政府付費，就得通過財政承受能力論證。

依據《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》第25條規定，“每一年度全部PPP項目需要從預算中安排的支出責任，占一般公共預算支出比例應當不超過10%。”一般公共預算支出指政府就算一塊地也不賣，也有能力支出的錢。

按照財政部2014年預算執行情況報告，2014年，地方一般公共預算支出129091.63億元。不考慮地方一般公共預算支出在未來的增長，以后每年地方政府可用于PPP的財政預算支出為12909億元。

考慮將目前PPP項目綜合投標回報率8%作為折現率，則未來十年需要政府補貼的PPP項目總投資不能超過162363億元 （=12909/8%）。承包商可以做的非經營性及弱準經營性PPP項目，如不考慮附加土地等資源，則幾乎全部需要政府補貼。也就是說，承包商可以做的PPP項目總投資不超過16萬億。

未來10年的PPP額度，一旦容易落地將一年內用完。PPP項目從提出、論證、批準、中標到簽訂協議，一般6個月左右即可。一旦PPP容易落地，目前20萬億擬推介及已推介PPP項目，在地方政府如饑似渴、金融機構虎視眈眈的背景下，大部分將在不到一年內落地。這就意味著16萬億的未來10年PPP總投資額用完。

PPP項目何時容易落地呢？我預計一年之內。PPP為什么落地難，一方面大家不熟悉，另一方面金融機構不敢放款。PPP規則成型的標志性規章《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，目前實施不到6個月。一年之間相信大家都會熟悉。

金融機構為什么不敢放款，原因是他們不熟悉PPP規則、也不愿意改變傳統做法。金融機構的傳統做法需要資金需求方提供不動產抵押、提供2A甚至3A資信單位的擔保。然而，在三期疊加、經濟下滑背景下，傳統資金需求方岌岌可危，金融機構不敢給他們錢了。除了極少數大開發商，中小開發商紛紛破產，融資通道幾乎斷了。至于傳統制造業，情況比還沒有全面崩盤的開發商還要差許多。地方融資平臺在2008年金融風暴后瘋狂舉債后，還債都困難，加之政府擔保被法院認定無效，更不能舉債了。

現在已經不是金融機構愿不愿意接PPP的問題了。現在金融機構的錢能投到哪里去呢？只能通過PPP投給地方政府。PPP規則不允許地方政府回購和擔保。但PPP項目中，地方政府就是合同相對方，他有義務支付非經營性項目及準經營性項目的款項，這比其擔保和回購更加可靠。在PPP咨詢與融資中，我注意到：已有金融機構開始明白，非經營性及弱準經營性PPP項目，是最合適的放款項目。

所以，我可以大膽推測：2016年，金融機構將改變傳統做法，不要擔保和回購，蜂擁而上為PPP項目融資；2017年，未來十年的16萬億總投資額將基本用完；現在開始兩年是承包商接PPP項目的戰略機遇期。

在現在開始兩年的PPP項目戰略機遇期內，先知先覺的承包商，將實現彎道趕超，接完未來十年的所有項目；之后的八年，根據地方政府的拆遷進度，悠閑地建設和回款，成為未來建設行業的王者。

后知后覺的承包商，等到兩年PPP項目戰略機遇期過后，PPP容易落地時，發現靠譜的PPP項目都被其他承包商承接了，要么直接出局，要么總包變分包。

我呼吁：“莫等閑，白了少年頭，空悲切！”一切想要生存、想要發展的承包商們，現在行動起來，在此后兩年PPP戰略機遇期內，竭盡一起可能，動用所有資源，不管多么困難，都要持續尋找PPP項目機會，持續打通融資渠道，持續承接PPP項目。